创业板解禁期是多长时间(创业板借壳解禁取消净利润指标)

创业板解禁期是多长时间(创业板借壳解禁取消净利润指标)

6月20日晚间,中国证监会宣布修订《上市公司重大资产重组管理办法》,并向社会公开征求意见。

经查询,现行资产重组管理办法于2014年11月实施,2016年修订一次。此次修订后,《管理办法》共八章62条,对重大资产重组的原则、标准和程序进行了规定。重组;发行股票购买资产;申请重大资产重组后发行新股或公司债券;规定了监督管理和法律责任。

澎湃新闻记者将现行管理办法与修订版进行对比,发现该文件在四大方面进行了修订。一是取消重组上市标准中的“净利润”指标;二是进一步缩短“累计首次原则”计算周期至36个月。三是支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组上市。四是拟恢复重组上市融资。

国盛证券首席策略分析师张启尧向澎湃新闻表示,证监会此次修订《管理办法》对市场的影响在于股市政策的进一步放松和战略性的重新确认。资本市场的地位,这将有助于市场,特别是创业板,积极参与并购。增加和刺激市场情绪。但即便如此,从长远来看,2015年的小股疯狂也难以重演,也难以撼动核心资产的统一战线。

证监会6月20日发文称,调整优化并购制度是资本市场服务实体经济的必然要求。市场活力很重要。改制上市是并购重组的重要交易类型,市场各方高度关注。中立、客观看待改制上市的市场工具,有利于准确把握市场规律,理清市场预期,结合我国当前基本国情,充分发挥资本市场服务实体经济的功能作用.

根据公告,修订文件的公众意见征询期为一个月,即至7月20日。

下一步,证监会将围绕“放松监管、加强监管、促进创新、改善服务”的主线,不断推进市场化改革,加大对违法违规行为的监管力度。依托“三点一线”监管体系,提高并购全链条监管效率,持续严查并购“三高”问题,坚决打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为,坚决遏制“忽悠”重组、盲目跨界重组等市场乱象,加强对中介机构的监管,督促各交易主体履行职责,支持上市公司增强内生动力通过并购重组,有效应对外部风险挑战。

具体来说,澎湃新闻记者在对比新旧版本后,梳理出《管理办法》的四大变化。

一是取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。

旧版条例第十三条列出了七类构成重大资产重组的情形,其中第三类是:“购买的资产最近一个会计年度产生的净利润占变更前的金额”对上市公司的控制权,一个会计年度经审计的合并财务会计报告中净利润的比例超过100%,新版取消了该规定。

时间回到2016年的最后一次修订。针对当时市场普遍亏损,以及低利润上市公司“保壳”“养壳”的乱象,证监会设置总资产和净资产在重组上市的标准中。 、营业收入、净利润等指标。

然而,用净利润指标衡量重大资产重组却受到广泛质疑。一方面,亏损公司注入任何盈利性资产都可能构成重组上市,不利于促进公司“救市”和市场投资者权益的保护——导向的方式。另一方面,微利企业注入规模相对较小、利润较高的资产,也很容易触及净利润指标,不利于企业质量提升。

在当前经济形势下,部分企业经营困难、业绩下滑,更需要通过并购来推陈出新,提高质量。有鉴于此,为增强监管法规的“适应性”,充分发挥并购重组功能,本次修订删除了净利润指标,有望支持企业资源整合和产业升级。上市公司,加快质量提升速度。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受澎湃新闻采访时表示,如果去掉这一指标,审计准则将更具包容性,同时也将刺激并购重组。很大程度上。在之前的审核过程中,主要是为了防止“炒壳”和假重组,所以更加注重健康的重组,比如做大主业,在净利润方面也会有相应的要求。对于“净利润”指标,并购的标准会更宽一些,这也是尊重市场等价交换。

二是进一步缩短“累计首次原则”的计算周期。

也是《管理办法》第十三条。旧版规定对构成重大资产重组的情形有一个时间前提,即“上市公司自控制权变更之日起60个月内向收购人及其关联方购买资产,导致上市公司发生以下根本性变化,其中一种情况,构成重大资产重组。

本次修订后,60个月的期限缩短为36个月。

事实上,澎湃新闻记者发现,在2016年的修订过程中,这个计算周期被缩短了一次,从之前的“无限期”缩短到了60个月。

积累期过长,不利于引导收购人及其关联方控制公司,加快优质资产注入,尤其是对参与股票质押救市的新控股股东和实际控制人而言要获得控制权,60个月的积累期很难满足。其资产整合需求。因此,本次修订更进了一步,将该期限缩短至 36 个月。

三是取消创业板上市公司重组上市。

第十三条放宽创业板上市公司重组上市。

旧版规定:“创业板上市公司向收购人及其关联方购买资产,自控制权变更之日起,不得出现本条第一款规定的情形。 ”

经修改,该款改为:“自创业板上市公司控制权变更之日起,收购符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产收购人及其关联方将导致第一款规定的情形之一的,被收购资产对应的经营主体为股份有限公司或者有限责任公司,并符合《管理办法》规定的其他发行条件《首次公开发行股票并在创业板上市办法》。

创业板公司不得重组的规定可以追溯到2013年11月。根据当时中国证监会发布的《关于严格执行首次公开​​发行股票上市规范借壳上市审核的通知》,创业板公司被明确禁止实施重组上市。 .

然而,经过多年的发展,创业板企业的情况出现分化,市场各方不断提出建议允许创业板公司重组上市。证监会表示,本次修订是为了支持科技创新企业发展,允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产,参照产业结构调整在创业板上市。创业板开市时的定位。上述资产不得重组并在创业板上市。

董登新告诉澎湃新闻,主要目的是保持创业板的“纯净”。创业板公司主要是规模较小的创新型公司。如果不限制重组,他担心传统企业会来创业板“浑水摸鱼”,很容易通过并购将传统产业带到创业板上市。在这种情况下,创业板无法保持“纯度”,这是比较苛刻的。

董登新表示:“现在拟在创业板支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组上市,这应该是市场可以容忍的。目前,改革趋势“A股市场仍然很强劲。董事会和注册制起到了很好的示范作用,有可能加快股票市场的改革。”

四是恢复重组上市配套融资。

修订后的新版本取消了重组上市的配套融资。证监会表示,此次变动是为了支持上市公司多渠道投资资产改善现金流,发挥协同效应,引导社会资金向具有自主创新能力的高新技术企业集聚。

董登新表示,过去重组上市主要是怕杠杆过高和“空手白狼”,强调自有资金。现在他们计划恢复重组上市的融资,并购将更加容易。并购中更重要的部分之一是桥接资金。其实这也是为了迎合国际化改革,因为如果市场化改革不能体现出来,国际化改革就会受到阻碍,这些都是相辅相成的。

此外,《管理办法》在其他方面也进行了修改,例如,增加了第六十二条:“中国证监会对科创板公司重大资产重组另有规定的,其规定为准。

Author: 宏, 嘿嘿